El vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, confirmó que la entidad utilizó 619 millones de dólares en los primeros 16 días de enero para intervenir en el mercado cambiario y frenar la suba del dólar. La estrategia incluyó tanto ventas directas como operaciones de contado con liquidación (CCL), lo que ha llevado a gastar más de la mitad del crédito REPO acordado con bancos privados.

Durante su participación en la 11ª Conferencia Latinoamericana del BBVA en Londres, Werning explicó que la cifra destinada a la intervención cambiaria sigue siendo inferior a las compras de divisas realizadas por el Banco Central, que sumaron 1.330 millones de dólares en el mismo período.

El equipo económico de Luis Caputo ha mantenido la política de utilizar los dólares comprados en el Mercado Único y Libre de Cambio (MULC) para adquirir bonos en dólares —principalmente AL30 y GD30— y luego venderlos en el mercado financiero en MEP y CCL. Según el Gobierno, esta estrategia permite absorber los pesos emitidos para la compra de divisas y mantener el control sobre la base monetaria.

Advertencias de economistas sobre el impacto de la intervención

El economista Cristian Buteler advirtió que el Banco Central ha intervenido fuertemente en el mercado financiero con el objetivo declarado de mantener la base monetaria en 47,7 billones de pesos. Sin embargo, en el último mes, dicha base no ha superado los 46,5 billones, lo que sugiere que el verdadero propósito de la intervención es evitar que el dólar se dispare.

Por su parte, el Grupo Financiero Adcap estimó que las ventas de dólares en el mercado por parte del BCRA alcanzaron los 721 millones de dólares hasta la semana pasada. En la misma línea, el economista Amílcar Collante calculó que la intervención llegó a 619 millones hasta el jueves pasado, con un promedio diario de 56 millones de dólares en enero.

Temor a una devaluación y el rol del FMI

El mercado financiero especula con que el Gobierno podría verse obligado a devaluar el dólar oficial entre un 20% y un 30% en el marco de un posible acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). La creciente dolarización de carteras en los últimos días responde al temor de que el Ejecutivo no pueda sostener indefinidamente su estrategia de intervención cambiaria.

Desde Adcap señalaron que, hasta ahora, la acumulación de reservas del Banco Central sigue siendo positiva, con un saldo neto comprador de aproximadamente 4.300 millones de dólares desde julio. Sin embargo, advirtieron que si el mercado percibe que el BCRA está perdiendo demasiadas reservas para mantener el CCL en su nivel actual, podría generarse un impacto negativo en los activos financieros y un cambio en la dinámica cambiaria.

En este contexto, la administración de Javier Milei enfrenta un complejo desafío: evitar una brusca devaluación mientras busca estabilizar el tipo de cambio y mantener la confianza del mercado en medio de las negociaciones con el FMI.