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Mientras el ciudadano de a pie pelea contra la inflación en la góndola, en los despachos del cuarto piso de la Casa de Gobierno se libra otra batalla: la de los vencimientos. Hoy, martes 7 de abril de 2026, Mendoza vuelve a golpear las puertas del mercado financiero. El objetivo inicial es captar $75.000 millones, pero con la autorización bajo el brazo para estirarse hasta los $130.000 millones si el "apetito" de los inversores lo permite.

No es una búsqueda de fondos para obras nuevas, aunque el discurso oficial intente matizarlo con la "sostenibilidad del plan de inversión". Es, lisa y llanamente, la necesidad de "rolear" (refinanciar) una deuda que tiene raíces profundas, nombres propios y una moneda que no perdonó: el dólar.

¿De dónde venimos? La pesada herencia del 2016

Para entender por qué hoy Víctor Fayad tiene que salir a pedir auxilio, hay que retroceder diez años. En 2016, durante el primer mandato de Alfredo Cornejo, Mendoza emitió un bono por 500 millones de dólares bajo legislación de Nueva York. En aquel entonces, se presentó como la solución para "ordenar" las cuentas de la gestión de Paco Pérez.

Sin embargo, tras las devaluaciones de 2018 y 2019, la deuda se volvió impagable y fue reestructurada en 2020. Se patearon los vencimientos de capital, pero no se eliminó el stock. Hoy, en 2026, Mendoza enfrenta el pico de amortización de ese "nuevo" bono (PMM29). Según informes de ejecución presupuestaria, el servicio de deuda total para este ejercicio representa casi el 13% de los ingresos totales, un nivel de alerta roja para cualquier administración provincial.

¿Para qué es el dinero y quién lo paga?

La estrategia es el "Roll over". El Gobierno emite Títulos de Deuda Provincial en pesos para cancelar los vencimientos de capital que vencen este trimestre.

• El impacto: Se evita caer en default y se mantiene la cadena de pagos, pero el stock de deuda no baja; solo se transforma de dólares a pesos o de corto a mediano plazo.

• ¿Quién paga?: Los títulos tienen plazos de entre 24 y 48 meses. Esto significa que la mayor parte de este compromiso la terminará de pagar el gobernador que asuma en diciembre de 2027. Es, en esencia, seguir pasando la posta de la mochila financiera.

El "auxilio" de Nación: ¿Remedio o enfermedad?

La tensión política con el Gobierno Nacional agrava el cuadro. El reciente Decreto 219/2026 autorizó adelantos de coparticipación, pero con una trampa técnica: son préstamos a devolver en menos de 12 meses con tasas que rozan el 15% mensual.

Fayad prefiere el mercado local porque, aunque las tasas Badlar son altas, permiten plazos más largos. Mendoza está atrapada en una pinza: la Nación le retacea fondos (la coparticipación cayó un 7,6% real en lo que va del año) y, a cambio, le ofrece "salvavidas de plomo".

Radiografía económica: Una provincia al límite

Mendoza llega a esta instancia con un déficit financiero proyectado de $210.000 millones para todo el 2026 si no logra refinanciar estos vencimientos. La recaudación de Ingresos Brutos muestra signos de agotamiento por la caída del consumo, y la obra pública, aunque declarada prioritaria, ha tenido que ser ralentizada para priorizar el pago a los bonistas.

En definitiva, la salida al mercado de este 7 de abril no es un signo de solvencia, sino una maniobra de supervivencia para una provincia que sigue pagando las consecuencias de haber dolarizado su pasivo hace una década en una economía que solo genera pesos devaluados.